阎 岳

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股市疲弱，基金的日子也不好过，现象之一是迷你基数量增多，遭遇清盘的也不在少数。笔者认为，部分公募基金清盘有益于净化市场环境，符合优胜劣汰要求，是一个积极的市场变化。

公募基金走差异化发展之路，是市场驱动决定的，“适者生存”是不可抵抗的基本规律。这些清盘的基金，相当一部分是没有跟上市场环境的变化，严重同质化是其“硬伤”。

这两年，ETF基金备受投资者欢迎，是因为这类产品既符合居民财富管理需要，也紧跟实体经济战略调整的节奏。相关个性化产品包括6月6日上市的央企回报ETF、央企红利50ETF、央企股东回报ETF，以及已运行两年多的科创50ETF。

公募基金产品创新既要符合行业高质量发展要求，也要跟上各行业政策发展的趋势，若能体现一定的前瞻性会更好，但要坚决摒弃蹭热点、抢噱头、赚规模的“伪创新”。

部分基金清盘还说明，在激烈的市场竞争中，“跟随者”的日子越来越不好过。要改变以收取管理费和托管费为主的盈利模式，创新基金行业的盈利模式。

现在，降低公募基金固定管理费的呼声再起。2022年基金业绩表现不甚理想，但管理费收入仍达到1442.43亿元，为投资者所诟病。笔者认为，公募基金收费管理改革，要以基金公司、基金经理、投资者三方共赢为落脚点。而基金公司盈利模式创新是核心，要激发每一位基金经理的创新动能，提升投资者的获得感，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。

证监会去年4月份发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出，支持基金管理公司探索实施多样化长期激励约束机制，研究采用股权、期权、限制性股权、分红权等方式，实现员工与公司长期发展、持有人长期利益的一致性。目前这方面的经验积累还不够，头部基金公司应当加快改革步伐。

从行业发展前景来看，要坚定“总量提升、结构优化”的路子。“总量提升”是公募基金行业近年来发展的一个显著特征，“结构优化”则是公募基金行业谋求高质量发展必须面对的阵痛。

截至今年4月份，公募基金管理规模达到27.29万亿元，近五年增长1.4倍。监管层大力发展权益类基金的目标不会变，而且会进一步完善相关制度机制、打通痛点堵点，为各类机构投资者入市创造更加有利的制度环境。

随着行业深化改革，“结构优化”步伐将加快，部分基金清盘就是具体表现。统计数据显示，今年以来截至6月9日，年内进入清盘流程的基金共有122只（A/C份额合并计算）。对总量达到10813只的公募基金产品来说，这个数量并不算多，但对相关投资者的影响不可小觑。既要坚定不移走市场化道路，也要加强投资者教育和保护，引导投资者识别风险。

证监会6月9日就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。加快培育买方中介队伍，既可以促进基金公司主动进行产品“结构优化”，开发出契合经济转型升级需要、适配资本市场发展、满足投资者需求的产品，又可以为普通投资者提供专业服务。